孙正义，这位以敢于冒险著称的投资巨擘，在挥泪售出英伟达股份之际，其心情无疑是五味杂陈。他手中的这笔价值58.3亿美元的英伟达股票，连同此前从T-Mobile交易中获得的162亿美元，以及通过质押Arm股票筹集的资金，最终汇聚成一股巨大的洪流，涌向了人工智能领域的另一位弄潮儿——OpenAI。
这并非一笔小数目。据估算，到2026年4月，软银对OpenAI的累计承诺投资将膨胀至惊人的646亿美元。其中，高达300亿美元是2026年2月刚刚追加的巨款，并将分三期支付，分别落在4月、7月和10月。一旦这笔投资全部到位，软银将一跃成为这家AI巨头约13%股份的持有者。
然而，一股隐忧却在软银内部悄然滋长。令人不安的是，尽管投入了如此巨额的资金，软银却连一个董事会观察员的席位都未能获得。OpenAI独特而封闭的治理架构，使得包括微软、亚马逊等在内的所有外部主要股东，都只能扮演“场外观众”的角色。这意味着，软银将超过600亿美元的未来，孤注一掷地押注在一个自己几乎无法施加影响、更谈不上掌控方向的方向盘上。
这种“重金投入却缺乏掌控权”的焦虑感，在软银内部如同瘟疫般蔓延。有高管甚至直接质问孙正义：“如果OpenAI最终失败了，我们该怎么办？”据传闻，每当有人提出这样的质疑，孙正义都会以强硬的姿态加以反驳，久而久之，下属们便心照不宣地不再提起。在OpenAI这件事上，他表现出了不容置疑的决心，拒绝任何形式的异议。
软银内部的这种紧张情绪并非凭空而生。他们深谙此种“剧本”的套路。上一次，孙正义如此痴迷于一位极具个人魅力的创始人时，那个人是亚电竞牛,电子竞技,电竞牛电子竞技,赛事数据当·诺伊曼，而那家公司则是WeWork。在那场共享办公空间的泡沫破裂中，软银最终不得不减记超过140亿美元的资产。如今，相似的场景再次上演：一个宏大的愿景，一位极富感召力的创始人，以及软银倾尽全力、用巨额资金助推一个充满故事性的前景。
更令外界为软银捏一把汗的是，OpenAI惊人的“烧钱”速度。根据微软2025年第三季度的财务报告推算，OpenAI在该季度可能净亏损了约115亿美元，甚至可能超过120亿美元。这个数字，几乎是其2025年上半年总营收43亿美元的三倍。一边是创纪录的融资额和估值，另一边是同样惊人的亏损规模，这种强烈的反差充满了令人窒息的张力。
而OpenAI在人工智能领域的“王座”，也并非坚不可摧。2026年5月，金融科技公司Ramp发布的数据显示，在企业级市场，Anthropic公司的Claude产品付费客户占比已达34.4%，首次超越了OpenAI的ChatGPT，后者在该市场的占比为32.3%。这是自人工智能竞争开启以来，OpenAI在企业市场领先地位首次被竞争对手超越。与此同时，Anthropic的估值也在飞速攀升，在2026年2月的一轮融资后，其估值已逼近约3800亿美元。
孙正义为何如此决绝，不惜一切代价地押注OpenAI？一种可能的解释是“错过之痛”在背后驱动。早在2019年，软银就已清仓了英伟达的股份，套现约33亿美元，当时觉得已经获利丰厚。然而，此后英伟达的市值一路飙升，最终冲破数万亿美元大关，成为人工智能时代最大的硬件赢家。据估算，当年软银卖出的那些英伟达股份，如果一直持有至今，价值将超过2000亿美元。那次刻骨铭心的“过早下车”，让孙正义再也不愿错过任何一个可能定义未来时代的公司。
在他眼中，OpenAI绝非仅仅是另一家人工智能公司。他深信，萨姆·奥特曼所领导的，是本世纪最为重要的一场技术革命，而OpenAI则是通往通用人工智能（AGI）的关键入口。他曾公开表示，人工智能是他“这辈子最重要的赌注”。这种近乎狂热的信念强度，让围绕在他身边的人既钦佩，又感到一丝恐惧。
从账面数字上看，这笔投资目前为软银带来了巨额的浮动收益。截至2026年3月底，软银对OpenAI的投资账面价值已高达约796亿美元，相较于其346亿美元的累计投资成本，浮盈竟高达450亿美元。在2025财年，软银集团实现了创纪录的5万亿日元净利润，是上一财年的四倍多，其中愿景基金的投资收益就贡献了460亿美元，仅最后一个季度，就因OpenAI带来了约200亿美元的账面利润。
然而，这些令人瞠目结舌的利润，目前仍仅仅是纸面上的数字。OpenAI尚未上市，这意味着软银无法将这些持股变现。为了筹集投资OpenAI所需的巨额资金，软银已经出售了手中能够出售的核心资产，并且还安排了高达400亿美元的过桥贷款。资本市场显然也意识到了其中的风险，用股价的剧烈波动表达了担忧，软银股价从2025年10月的历史高点一度下跌超过20%。
转机似乎在2026年5月悄然出现。有消息传出，OpenAI正积极筹备，准备在未来几周内秘密提交首次公开募股（IPO）的文件，目标最早在2026年9月上市，届时其估值可能高达1万亿美元。这一消息的发布，立即引发了市场反应，软银集团的股价在5月21日单日飙升近20%，市值在一天之内增长了约2400亿元人民币。市场普遍期待，孙正义能够借此迎来他投资生涯中，继阿里巴巴之后，第二个堪称传奇的投资案例。
然而，就在市场乐观情绪高涨之际，国际评级机构标准普尔全球却给软银的评级展望下调至“负面”。其给出的理由正是软银对OpenAI等早期私营公司进行的大额、集中的押注，这种策略可能会耗尽公司的流动性，并且面临着巨大的创新风险以及日趋激烈的市场竞争。
